Son dönemde altın fiyatları, Trump yönetiminin politikaları ve piyasalardaki belirsizliklerin etkisiyle beklenmedik bir yükseliş yaşadı. Altının ons fiyatı geçtiğimiz hafta tarihte ilk kez 3.000 doların üzerine çıkarak yaklaşık 3.080 dolara kadar yükseldi. Ancak herkesin aksine kötümser bir tahminde bulunan Morningstar analisti Jon Mills, altının gelecek beş yıl içinde 1.820 dolara kadar düşebileceğini söylüyor.
Bu tahmin gerçekleşirse, altının bugünkü rekor fiyatından yüzde 38 oranında değer kaybetmesi anlamına geliyor.
ÜÇ TEMEL SEBEP ALTIN FİYATINI BASKILAYABİLİR
Jon Mills, altının düşüşünü tetikleyecek üç temel faktör olduğunu düşünüyor.
1. Altın Arzı Artıyor
Altın fiyatlarındaki rekor seviyeler, madencilerin daha fazla altın çıkarmasını teşvik ediyor. Dünya Altın Konseyi'nin verilerine göre, 2024'ün ikinci çeyreğinde madencilikten elde edilen ortalama kâr ons başına 950 dolara yükseldi ve bu da son 12 yılın en yüksek kâr seviyesi. Ayrıca son beş yılda yer üstünde tutulan altın miktarı yüzde 9 artış gösterdi.
Mills, ayrıca geri dönüşümün de artmasıyla piyasaya daha fazla altın sürüleceğini söylüyor. Özellikle Avustralya gibi büyük üretici ülkelerde yeni altın madenleri açmak için adeta yarış var. Bu durum da arzı artırıp fiyatları baskılayabilir.
2. Altına Talep Azalabilir
Son dönemde merkez bankaları ve yatırımcılar altına büyük ilgi gösterdi. Özellikle merkez bankaları 2024 yılında toplam 1.045 ton altın satın alarak rezervlerini güçlendirdi. Ancak bu trendin uzun vadede sürmesi beklenmiyor.
Dünya Altın Konseyi'nin geçtiğimiz yıl yaptığı ankette merkez bankalarının yüzde 71'i önümüzdeki dönemde altın alımlarını sabit tutmayı veya azaltmayı planladıklarını belirtti. Mills’e göre yatırımcıların ilgisi de uzun soluklu olmayabilir. Geçmiş kriz dönemlerinde olduğu gibi, ekonomik belirsizlik sona erdiğinde altına olan talep hızla azalabiliyor.
Mills, pandemi döneminde altının gördüğü ani yükseliş ve ardından yaşadığı hızlı düşüşü örnek göstererek, mevcut durumun da benzer bir sona ulaşabileceğini söyledi.
3. Zirveye Yaklaşıldığına Dair İşaretler Var
Altın sektöründe birleşme ve satın almaların (M&A) hızla artması, piyasaların zirveye yaklaştığının tipik bir göstergesi olarak değerlendiriliyor. S&P Global Market Intelligence verilerine göre, sektördeki birleşmeler 2024 yılında bir önceki yıla göre yüzde 32 arttı. Ayrıca altın temelli yatırım fonlarının sayısındaki hızlı artış da genellikle fiyatların zirve yaptığı dönemlerde görülüyor.
Jon Mills, "Uzun lafın kısası, fiyatları şu an yükselten birçok faktör var ama bunların uzun vadeli olduğunu düşünmemek gerek," dedi.
